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Energia Stiamo entrando nella seconda metà dell'era del petrolio, che sarà caratterizzata dal declino degli approvvigionamenti. Potrebbe essere la fine dell'economia come la conosciamo oggi ma fare previsioni è impossibile, perchè sarà la prima volta che una risorsa cruciale esaurirà .

Greenspan e intermarket analysis

Caligs ║ giovedì, settembre 29, 2005 ║ Permalink ║ 2 comments

“difficult to suppress growing market exuberance when the economic environment is perceived as more stable”.

Greenspan torna a parlare di rischi sistematici. Lo ha fatto martedì in occasione del meeting organizzato dalla National Association for Business Economics. Con il consueto discorso enigmatico ma con un tono insolito quasi a voler puntare l’indice, il presidente della Fed, avverte gli operatori e gli speculatori dei mercati americani e indirettamente quelli mondiali.

“History cautions that extended periods of low concern about credit risk have invariably been followed by reversal, with an attendant fall in the prices of risky assets…….
……Such developments apparently reflect not only market dynamics but also the all-too-evident alternating and infectious bouts of human euphoria and distress and the instability they engender,”

Greenspan, come scrive il Chicago Sun-Times, ammonisce quei soggetti che assumono posizioni considerate azzardate, non in linea con gli equilibri economici riferendosi specificatamente all’ambiente azionario, obbligazionari e al mercato immobiliare.

I rendimenti obbligazionari come l’andamento del comparto azionario dopo la crisi di inizio secolo non hanno mai subito rallentamenti perchè avvantaggiati dai bassi tassi d’interesse e dai costati prezzi delle materie prime. Ma ora con l’indebolimento del dollaro e con il caro greggio le cose sono rapidamente cambiate tanto che non ci sarebbero più i presupposti per restare tranquilli in borsa. Questo clima nei mercati ricorda tanto lo scenario vissuto nel 1987. La crisi scoppio in seguito di una impennata dell’indice CRB Futures Index (futures materie prime) (guarda il primo grafico) che si ripercosse successivamente sul un allora vivace mercato azionario e obbligazionario cogliendo gli operatori di sorpresa.

1987

CRB Index Futures (tratteggio grande)

Bonds end Equity

Tenendo presente che l'andamento azionario e obbligazionario è inversamente correlato con quello dell'indice CRB, l'analisi intermarket ci mostra incoerenza sia nei grafici precedenti (incostanza successivamente colmata con il crollo delle quotazioni) sia nei grafici odierni. Se nei prossimi mesi entrambi i mercati non fletteranno lentamente adattandosi così allo scenario in atto nel mercato delle materie prime si potrebbe assistere ad un tracollo, simile a quello del 1987 riportato nel secondo grafico.

Oggi

CRB Index Futures

Bonds end Equity

Nel mercato immobiliare il pericolo è analogo, e qui Greenspan, gia da molto tempo suona la campana. Il discorso di martedì è stato principalmente indirizzato a chi vede ancora nel settore grandi potenzialità di guadagno. Gli speculatori che continuano ad investire sul mattone con l’ausilio di grossi indebitamenti e ipoteche sono stati ravvisati. Allo stesso tempo il Governatore manda un messaggio anche ai proprietari di immobili: ''The vast majority of homeowners have a sizable equity cushion with which to absorb a potential decline in house prices,''

Greespan conclude il suo discorso chiedendo la complicità dei cittadini americani: “Nell’ultima riunione della Fed ho richiesto io stesso al consiglio di continuare una politica accomodante dei tassi d’interesse per garantire l’espansione e combattere l’inflazione. Sono convinto che con il vostro aiuto e un po' più di razionalità si possano evitare shock e rischi di recessione.”

Il comportamento dei soggetti è un elemento da non sottovalutare. L’irrazionalità degli operatori in materia economica è molto pericolosa. Anche in Europa si soffre per gli stessi rischi americani.

2 Comments:

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